Cualquier estrategia de opción mariposa implica lo siguiente:
1) Compra o venta de opciones Call/Put
2) Mismo activo subyacente
3) Combinación de cuatro contratos de opción
4) Precios de ejercicio diferentes, con dos contratos al mismo precio de ejercicio
5) Misma fecha de caducidad
Descripción: La estrategia Butterfly Spread Option funciona mejor en un mercado no direccional o cuando un comerciante no espera que los precios de los valores sean muy volátiles en el futuro. Eso le permite al comerciante obtener una cierta cantidad de ganancias con un riesgo limitado. El mejor resultado de la estrategia se puede ver cuando está cerca del vencimiento y en el dinero, es decir, el precio del subyacente es igual al precio de ejercicio medio. En esta estrategia, elige Calls o Puts o una combinación de ambos. De la misma manera, puede optar por posiciones largas o cortas en opciones o una combinación de posiciones largas y cortas dependiendo de lo que prevea en el futuro y cuál sea su estrategia de pago.
Ejemplo: Supongamos que un comerciante espera algo de optimismo en Reliance Industries, cuando cotiza a Rs 1,000. Ahora, un comerciante entra en una opción de diferencial alcista de mariposa larga comprando un lote de cada una de las opciones Call con vencimiento en diciembre a precios de ejercicio de 980 rupias y 1.020 rupias a valores de 21,15 (980 Call) y 5,20 (1.020 Call) y luego vende lotes de Call a precio de ejercicio 1.000 rupias a las 11:30. El costo para el comerciante en este punto sería 3.75 (21.15+5.20-(2(11.30)). Si la estrategia falla, esta será la máxima pérdida posible para el comerciante. Si las acciones de Reliance Industries cotizan al mismo nivel ( es decir, 1.000 rupias) en la fecha de vencimiento a fines de diciembre, la opción de compra al precio de ejercicio más alto vencerá sin valor como fuera del dinero (el precio de ejercicio es mayor que el precio de cotización), mientras que la opción de compra al precio de ejercicio más bajo el precio estará dentro del dinero (el precio de ejercicio es menor que el precio de negociación) y las dos opciones de compra at-the-money que se vendieron expiraron sin valor.
Al vencimiento, el pago de la opción mariposa será (1.000 rupias-980 rupias) = 20 rupias. Ahora restando el costo inicial de 3,75 rupias, la ganancia será de 16,25 rupias por lote. Se deducirán más comisiones y tarifas de cambio para llegar a la ganancia/pérdida real.
Pero si el comerciante decide salir de esta estrategia antes del vencimiento, digamos, cuando las acciones de Reliance Industries se negocian alrededor de 980 rupias en el mercado de efectivo, y las opciones de compra se negocian a 40 (980 rupias), 5 (1000 rupias) y 0,6 (1000 rupias). 1020), el pago será:
Opción de compra (980) – (40-21,15) = 18,85 (beneficio)
Opción de compra (1000) – 2*(11,30-5) = 12,60 (beneficio)
Opción de compra (1000) – (0.60-5.2) = -4.60 (Pérdida)
Pérdidas y ganancias netas = 26,85 menos comisiones e impuestos de cambio
En el ejemplo anterior, cuando el precio de contado es igual al precio de ejercicio medio, el comerciante obtendrá la máxima ganancia, pero si el precio de contado está entre los precios de ejercicio alto y bajo, la variabilidad de obtener ganancias permanece debido a los costos comerciales y impuestos y puede existir la posibilidad de que el comerciante incurra en pérdidas debido al alto costo comercial.
Hay varios riesgos para esta estrategia, que incluyen:
1) Mayor volatilidad implícita en caso de mariposa larga y menor volatilidad implícita en caso de mariposa corta
2) Tiempo de vencimiento prolongado ya que los sentimientos en el mercado pueden cambiar
3) La opción de cortocircuito en esta combinación puede funcionar a la inversa en caso de algunos eventos relacionados con la seguridad
4) El vencimiento de las opciones fuera del dinero en el caso de todas las compras o las opciones de venta o la entrega en la fecha de vencimiento puede funcionar a la inversa para esta estrategia.
5) Mayores costos comerciales, comisiones e impuestos
Long Call/Put Butterfly: Esto significa comprar una opción Call/Put a un precio de ejercicio más alto y otra a un precio de ejercicio más bajo, y vender simultáneamente dos opciones Call/Put a un precio de ejercicio cercano al precio de contado del mismo vencimiento y activo subyacente (índice , mercancía, moneda, tasa de interés). Esta estrategia implica un riesgo limitado, ya que la cantidad máxima que el comerciante puede perder es el costo de las opciones Call/Put y ocurrirá cuando el precio en efectivo se negocie más allá del rango de precios de ejercicio altos y bajos al vencimiento. La máxima rentabilidad será cuando el precio de contado sea igual al precio de ejercicio medio del día de vencimiento. Los puntos de equilibrio de esta estrategia son:
Punto de Equilibrio Superior = Opción Call/Put larga con precio de ejercicio más alto (Precio de Ejercicio – Prima pagada (Valor de la opción)
Punto de equilibrio inferior = Precio de ejercicio más bajo Opción de compra/venta larga (Precio de ejercicio + Prima pagada (Valor de la opción)
Short Call/Put Butterfly: Esto significa vender una opción Call/Put a un precio de ejercicio más alto y otra a un precio de ejercicio más bajo, y simultáneamente comprar dos opciones Call/Put a un precio de ejercicio cercano al precio de contado del mismo activo subyacente (índice, materia prima, moneda, tipos de interés) y del mismo vencimiento. Lo máximo que puede perder un comerciante es el precio de ejercicio de las opciones de compra/venta largas y eso ocurrirá cuando el precio en efectivo esté al mismo nivel. La ganancia máxima será cuando el precio de contado esté más allá del rango de precios de ejercicio más bajos y más altos en el día de vencimiento. Los puntos de equilibrio de esta estrategia son:
Punto de Equilibrio Superior = Opción Call/Put larga con precio de ejercicio más alto (Precio de Ejercicio – Prima pagada (Valor de la opción)
Punto de equilibrio inferior = Precio de ejercicio más bajo Opción de compra/venta larga (Precio de ejercicio + Prima pagada (Valor de la opción)
Fuente Canal de YouTube: Opción Alfa