En caso de incumplimiento, el comprador recibe el valor nominal del bono o préstamo del vendedor de protección. Desde la perspectiva del vendedor, CDS proporciona una fuente de dinero fácil si no hay un evento de crédito. CDS fue presentado por JP Morgan.
Descripción: Suponga que dos partes A y B entran en un CDS de cinco años. En esto, A es el comprador de protección y B es el vendedor de protección. Supongamos que el principal teórico es de 50 millones de rupias de rupias y el comprador de protección acepta pagar 100 puntos básicos al año al vendedor de protección. Si la entidad de referencia no incumple, el comprador de protección sigue pagando 100 pb de Rs 50 crore, que son Rs 50 lakh, al vendedor de protección cada año.
Por el contrario, si ocurre un evento de crédito, el vendedor de protección compensará completamente al comprador de protección. La liquidación de los CDS se realiza mediante liquidación en efectivo o mediante liquidación física. Para la liquidación en efectivo, el precio se fija consultando a los intermediarios y para la liquidación se utiliza un valor medio de mercado de la obligación de referencia.
Existen diferentes variedades de CDS, como CDS binarios, CDS de canasta, CDS contingentes y CDS dinámicos.
Existen diferentes tipos de eventos crediticios, como la quiebra, la falta de pago y la reestructuración. La quiebra se refiere a la insolvencia de la entidad de referencia. La falta de pago se refiere a la incapacidad del prestatario para hacer frente al pago del principal y los intereses después de la finalización del período de gracia. La reestructuración se refiere al cambio en los términos del contrato de deuda, que es perjudicial para los acreedores.
Si el evento de crédito no ocurre antes del vencimiento del préstamo, el vendedor de protección no realiza ningún pago al comprador. Los CDS se pueden estructurar para el caso de déficit de capital o de interés. Hay tres opciones para calcular el monto del pago del vendedor al comprador.
Tope fijo: La cantidad máxima pagada por el vendedor de protección es la tasa fija.
Tope variable: el vendedor de protección compensa al comprador por cualquier déficit de interés y el límite establecido es Libor más pago fijo.
Sin tope: En este caso, el vendedor de protección tiene que compensar la falta de interés sin ningún límite.
La modelización del precio de los CDS se basa en modelar la probabilidad de incumplimiento y la tasa de recuperación en caso de un evento de crédito.
El valor de CDS para el comprador de protección = Valor presente esperado de la pierna contingente – Valor presente esperado de la pierna fija
En el mundo real, el modelado del precio de CDS es difícil debido al problema de calcular las probabilidades de incumplimiento y la correlación de incumplimiento.
Los valores respaldados por activos (ABS) son el tipo más común de CDS.
Aunque se utiliza para cubrir los riesgos crediticios, el swap de incumplimiento crediticio (CDS) se ha considerado culpable de viciar la estabilidad financiera de una economía. Esto es particularmente atribuible a la insuficiencia de capital de los vendedores de protección. Cuando los grandes vendedores de protección no están adecuadamente capitalizados, el mercado de CDS extrabursátiles (OTC) levanta su fea cabeza.
El riesgo de concentración de contraparte y el riesgo de cobertura son los principales riesgos en el mercado de CDS.