Los precios del petróleo tienen un efecto significativo en el índice de precios al consumidor, aunque la correlación entre los precios del petróleo y la inflación es menos directa de lo que solía ser en la década de 1970. La Fed de St. Louis estima una correlación de 0,27 entre los cambios en el precio del petróleo y la inflación. En otras palabras, un aumento sostenido del 10% en los precios del petróleo puede hacer que el índice de precios al consumidor suba un 2,7%. (¿El petróleo impulsa la inflación? 2018)
Existe una correlación más fuerte entre los precios del petróleo y los precios al productor. El índice de precios al productor mide el precio de venta promedio de los productores nacionales y está más estrechamente relacionado con los costos de los insumos, como los precios del petróleo.
¿Qué causa el vínculo entre los precios del petróleo y la inflación?
El petróleo es una materia prima en muchos bienes, como
- Gasolina (gasolina) y diesel
- Combustible para aviones
- Plástica
- Petroquímicos
- Asfalto
- Productos cosméticos
- Gas propano para cocinar
Por lo tanto, a medida que aumentan los precios del petróleo, aumenta el costo de producción de estos bienes.
El mayor uso del petróleo es el transporte (66%). Por lo tanto, cuando los precios del petróleo suban, todos los bienes que se transporten se verán afectados por mayores costos de transporte.
Además, si los precios al productor aumentan debido a los precios más altos del petróleo, también puede tener efectos en cadena, por ejemplo, un precio más alto de la gasolina puede alentar a los trabajadores a buscar salarios más altos. El aumento de los precios del petróleo puede aumentar las expectativas de inflación.
Inflación de la década de 1970
En la década de 1970, los precios del petróleo aumentaron de $ 3 a principios de 1973 a $ 30 a fines de 1979. Este fue un período de alta inflación en todo el mundo, con el Reino Unido, EE. UU. Y Europa experimentando una inflación de dos dígitos, mucho más alta que el otro. La inflación también fue inusual, en el sentido de que, en su mayoría, la inflación había sido moderada en el período de posguerra (con excepciones de picos muy breves en la década de 1950).
En la década de 1970, se podía argumentar que el aumento del precio del petróleo no era la única causa de la inflación. Además, el crecimiento salarial fue fuerte (en parte debido a los poderosos sindicatos). Entonces, cuando los precios comenzaron a subir debido al aumento de los precios del petróleo, la respuesta del aumento de los salarios hizo que la inflación fuera más permanente. Pero, aunque esto es cierto, los precios del petróleo fueron la principal razón para encender la inflación en primer lugar.
En el período previo a la primera guerra del golfo en 1992. Los precios del petróleo se duplicaron de $ 16 (junio de 1990) a $ 36 en octubre de 1990. Pero, en este período, la inflación del IPC no despegó. El impacto del precio del petróleo se absorbió con poca presión inflacionaria.
Choque del precio del petróleo en 2008
De enero de 2007 a junio de 2008, los precios del petróleo subieron de 54 a 144 dólares en menos de 18 meses. Causó inflación, pero solo una inflación del 5%, bastante pequeña en comparación con el tamaño del aumento sostenido de los precios del petróleo. Curiosamente, cuando los precios del petróleo colapsaron en la crisis crediticia de 2008, la inflación del IPC cayó a territorio negativo por primera vez en décadas.
2021
Desde que se recuperó de la recesión económica inducida por Covid, los precios del petróleo aumentaron desde los precios negativos (brevemente) del WTI a más de $ 80 en noviembre de 2021. Llevó a una inflación de los EE. UU. Del 6.2% (octubre de 2021) Una vez más, es un aumento significativo de la inflación, aunque todavía está rezagado, el cambio radical en los precios del petróleo. Además, la inflación de finales de 2021 también se puede atribuir a otros shocks del lado de la oferta, como la escasez de envíos y contenedores.
Relación entre cambios en el precio del petróleo y cambios en los precios al consumidor / productor
Datos de la Fed de San Luis
Este gráfico traza el índice de precios al productor y el índice de precios al consumidor frente al precio global del petróleo crudo Brent.
- Existe una relación bastante fuerte entre los cambios en los precios del petróleo y los cambios en los precios al productor. Como era de esperar
- La relación entre los precios del petróleo y los precios al consumidor es mucho más débil, con solo una correlación marginal entre los cambios en los precios del petróleo y los precios al consumidor.
¿Por qué no es más fuerte el vínculo entre los precios del petróleo y los precios al consumidor?
- Aproximadamente el 66% de la producción y el consumo económicos se presentan en forma de servicios (comercio minorista, seguros, hostelería). Para este sector, los precios del petróleo solo juegan un papel pequeño. Si los precios del petróleo suben, es poco probable que aumente el precio de los recortes.
- Las economías están reduciendo su dependencia del petróleo. A principios de la década de 1970, cuando el petróleo era barato, no había razón para no conducir un gran ‘devorador de gases’ que consumía mucho gas (gasolina).
- Desde la década de 1970, los motores se han vuelto más eficientes en combustible y hemos visto el surgimiento de formas alternativas de energía.
- Las empresas pueden absorber algunos de los aumentos de costos. Si una empresa experimenta un aumento del 10% en los costos, debido al aumento de los precios del petróleo, no significa que lo pasará a los consumidores en forma de precios un 10% más altos. En un mercado competitivo, las empresas pueden acordar un margen de beneficio más bajo y evitar irritar a los consumidores con precios más altos. Del mismo modo, cuando hay una caída en los precios del petróleo, las empresas tardan en recortar los precios: recuperan sus márgenes de beneficio anteriores.
- Contratos a plazo. Las empresas de transporte no solo compran petróleo cuando lo necesitan. Pueden aislarse de los precios volátiles comprando contratos futuros.
- Cuando los precios del petróleo fueron negativos en 2021, esto se debió a los costos de almacenamiento de petróleo (había tal exceso que las empresas no querían recibir más entregas de petróleo debido a los costos de almacenamiento). Pero, el precio real pagado por los consumidores fue significativamente más alto.
- Los precios del petróleo son un factor importante para determinar la inflación. Un aumento muy significativo de los precios del petróleo se traducirá en una mayor inflación. Sin embargo, hay muchos otros factores que afectan la inflación, además del petróleo, en particular, el crecimiento de los salarios, la confianza, la capacidad disponible en la economía, la tasa de crecimiento. Por lo tanto, incluso si los precios del petróleo suben, otros factores podrían compensarlo.
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